Obligac je skarbu panstwa.pdf

Obligacje skarbu państwa kończą swoje

podboje.

Nie chodzi mi bynajmniej o wycofanie obligacji z obrotu, a jedynie o znaczne zmniejszenie ich

rentowności w nadchodzących miesiącach. Jak bardzo zmniejszy się korzyść z pożyczania

państwu? A może w ogóle lepiej zrezygnować z tej formy lokowania kapitału?

Dla niewtajemniczonych - obligacja jest to forma pożyczania pieniędzy. Jednak przeciwnie do

sytuacji, w której staramy się o kredyt, w tym wypadku to my jesteśmy pożyczkodawcą. Na dzień

dzisiejszy najpopularniejsze obligacje są emitowane przez skarb państwa, a więc kupując obligację

pożyczamy

krajowi.

Co jest takiego niesamowitego w obligacjach?

Otóż, ich oprocentowanie nie zależy od poziomów indeksów giełdowych, ani fundamentów spółek,

a jedynie od stóp procentowych. Co pozwala nam je wykorzystać niezależnie od kupna akcji jako

pewnego

zabezpieczenie.

Ok już wiemy po co kupować obligacje, ale czy w długim terminie są lepsze niż akcje?

Jak pamiętamy z artykułu o zwrotach z indeksów , WIG20 w ciągu ostatnich 11,5 roku rósł

średnio o 6,9% . Co do obligacji roczny zwrot łatwo wyczytać z funduszy obligacji. Do porównania

wybrałem fundusz w PKO. Po części dlatego, że to właśnie w nim trzymam moje obligacje, a po

części dlatego, że udostępnia dane już od 2003 roku. Okazało się, że w ciągu ostatnich 6 lat dały

one zarobić ok. 24%. Co licząc ze wzoru na procent składany z kapitalizacją roczną daje stopę

zwrotu

3,65%

rocznie .

Dlatego jeśli chcemy praktykować prostą strategię oszczędzania na emeryturę typu "kup i trzymaj"

to obligacje nie wydają się być dobrym pomysłem, gdyż ledwo starczają na pokrycie inflacji.

Jednak nie wszystko stracone, gdyż tak samo jak w przypadku akcji, rentowność obligacji zmienia

się w czasie, a te zmiany da się z pewnym prawdopodobieństwem przewidzieć .

rodzaju

Spójrzmy na obrazek:

Jasnoczerwona linia przedstawia poziom 3 miesięcznego WIBOR-u czyli oprocentowania po jakim

banki pożyczają między sobą pieniądze. Prawa skala pokazuje, że od 2003 roku wartość ta waha się

w granicach 4-7%. Niebieska linia ze skalą po lewej przedstawia rentowność rocznej inwestycji w

fundusz obligacji PKO. UWAGA linia jest przesunięta o 12 miesięcy w tył, aby pokazać przyszłą

rentowność. (Dlatego niebieska linia kończy rok szybciej niż czerwona, gdyż nie znamy jeszcze

rentowności jaką będą miały tegoroczne inwestycje).

Widzimy niemal 100% korelację pomiędzy liniami, co oznacza, iż przyszła rentowność inwestycji

w obligacje zależy od zmian stóp procentowych .

Najlepszymi okresami dla obligacji jest okres obniżek stóp procentowych zaznaczony na obrazku

zielonymi elipsami.W badanym okresie obniżki stóp wystąpiły 2 razy. W 2004 roku można było

zarobić ok 7% rocznie, natomiast w 2008 ok 15% rocznie.

Żółte elipsy oznaczają okresy przestoju na stopach procentowych na relatywnie niskich poziomach.

W 2005 i 2006 roku można było ugrać 4-5% rocznie. Natomiast w 2009 ok 10% rocznie.

Najgorszym okresem dla obligacji są podwyżki stóp procentowych oznaczone na czerwono.

Rentowność obligacji w tych okresach tj. w 2003 i 2007 roku wynosiła średnio 0%.

Nasuwają się 2 uwagi:

• Obligacje należą do grupy instrumentów względnie bezpiecznych - wracając jeszcze raz

do obrazka, widzimy że roczna rentowność tylko 2 razy spadła poniżej zera jednak było to

nie więcej niż -1,5%. Co przy inwestowaniu w akcje może być tylko marzeniem.

Dodatkowo TFI na swoich stronach podają, iż zalecany czas inwestycji w fundusze obligacji

wynosi 1,5 - 2,5 roku (zależnie od TFI). Przy takim przedziale czasowym jakakolwiek strata

jest zarówno niewielka jak i mało prawdopodobna.

• Inwestując w obligacje liczy się timing - nietrudno zauważyć, że w zielonym i ewentualnie

żółtym okresie warto mieć w portfelu obligacje, natomiast w czerwonym lepiej poszukać

innych instrumentów. Przewidywanie kolorów nie jest bardzo trudne gdyż WIBOR zależy

od stóp procentowych (nie tylko ale głównie), a te ustalane są przez RPP (Radę Polityki

Pieniężnej).

Podsumowując:

Obligacje nie są niezawodną alternatywą dla akcji i przy biernym inwestowaniu przynoszą mniejsze

zyski, jednak przy odrobinie wysiłku nie trudno przewidzieć ich cykl rentowności, a w dodatku w

wypadku pomyłki (a te na pewno czasem się zdarzą) nie karają inwestora w takim stopniu jak akcje

czy instrumenty pochodne.

Plik z chomika:

Inne pliki z tego folderu:

Inne foldery tego chomika: