Strona WWW.nbp.pl Numer 7 z 2006 roku
24.01.2009
Robert Schuman (9 maja 1950)
„Europy nie zbuduje się jednym przedsięwzięciem, ani w formie całkowitej konstrukcji i będzie ona powstawała w wyniku konkretnych przedsięwzięć tworząc solidarność istnienia”
Proces tworzenia w Europie Unii Europejskiej
- początki jedności europejskiej
- droga do europejskiej unii walutowej
- przygotowanie fundamentów do funkcjonowania unii walutowej
* wspólny pieniądz
* 3 etapy tworzenia unii Gospodarczej i Walutowej
* kryteria zbieżności
* odstąpienia dotyczące udziału w unii walutowej
* niezależność narodowych banków centralnych
* wprowadzenie wspólnego pieniądza do obiegu
PYTANIE
Kryteria zbieżności w europejskim systemie banków centralnych
- średnia stopa inflacji odnotowana w ciągu ostatniego roku nie powinna przekraczać więcej niż 1,5% średnią ze stóp inflacji w trzech państwach członkowskich o najbardziej stabilnych cenach
-deficyt sektora finansów publicznych nie powinien przekraczać 3% PKB
- dług publiczny nie powinien być wyższy aniżeli 60% PKB. Możliwy jest jednak wyższy dług, gdy w danym kraju wysteruje zadowalające tempo jego zmniejszania
- kurs walutowy nie powinien , bez poważniejszych napięć, wykraczać poza granice przwidziane w ERM przynajmniej przez okres 2 lat. Konieczne było również aby państwa członkowskie nie zdewaluowało z własnej inicjatywy swej własnej waluty wobec żadnej innej waluty państwa członkowskiego unii
- w ciągu 1 roku państwo członkowskie powinno posiadać nominalną długoterminową stopę % nie przekraczającą więcej niż o 2% średnią stopę % trzech państw członkowskich o najbardziej stabilnych cenach. Dla dokonywania stosowanych porównań stóp % przyjmuje się oprocentowanie dziesięcioletnich obligacji państwowych
Korzyści z uczestnictwa w strefie euro:
- eliminacja kosztów transakcyjnych
- większa przejrzystość cen
- integracja europejskiego rynku finansowego , co nasili konkurencje międzybankową, a w konsekwencji zwiększy dostępność i obniżenie kosztów pozyskania kapitału
- istotne zmniejszenie ryzyka makroekonomicznego m.in. dzieki rygorom stosowanym w zakresie utrzymania zdrowych finansów publicznych
PYTANIE: Zasada subsydiarności w podziale kompetencji Europejskiego Banku Centralnego i krajowych banków Centralnych Strefy Euro
Na czym polega zasada subsydiarności w Eurosystemie??
Zasada subsydiarności oznacza, iż w dziedzinach, których nie podlegają wyłącznej kompetencji UE Wspólnota działa tylko wtedy, gdy cele określonych przedsięwzięć nie mogą być osiągnięte w wystarczającym stopniu na szczeblu państw członkowskich, a mogą zostać lepiej osiągnięte na szczeblu unijnym
Stosowana jest w EU
Polega na…
Znajduje odzwierciedlenie pomiedzy oznacza ze podstawowe decyzje które maja znaczenie dla calej strefy eoro podejmowane sa przez EBC, np. ustalanie stop %
Głównym celem działalności Europejskiego Systemu Banków Centralnych (ESBC) jest utrzymanie stabilnego poziomu cen.
Celowi temu towarzyszy obowiązek wspierania, jednak bez szkody dla celu głównego ogólnej polityki gospodarczej UE, szczególnie w zakresie zapewnienia trwałego wzrostu gospodarczego i ograniczenia bezrobocia
Zadania podstawowe ESBC:
- określanie i realizowanie polityki pieniężnej wspólnoty (dot. euro landu)
- przeprowadzanie operacji walutowych oraz wspieranie sprawnego funkcjonowania systemu płatności
- przechowywanie oficjalnych rezerw walutowych państw członkowskich i zarządzanie nimi
- wspieranie sprawnego funkcjonowania systemów płatności
Inne zadania ESBC
- emisja banknotów i monet euro
- utrzymanie współpracy z instytucjami zajmującymi się nadzorem bankowym
- gromadzenie i opracowywanie informacji statystycznych
Organy Europejskiego Banku Centralnego
Organy decyzyjne EBC
1. Zarząd – zbiera się raz w tygodniu
- Prezes
- Wiceprezes
- 4 innych członków
Członków zarządu mianuje się spośród osób o uznanym autorytecie i doświadczeniu zawodowym w dziedzinie pieniężnej lub bankowej, po uzyskaniu opinii Parlamentu i Rady Prezesów, na podstawie rekomendacji Rady UE oraz za zgodą państw członkowskich wyrażoną na szczeblu państw lub rządów przez nią opinii. Kadencja członków Zarządu trwa 8 lat i nie może być odnowiona.
Rada UE – Rada Ministrów, w jej skład wchodzą ministrowie z poszczególnych krajów
Rada ecofin)???????????
Rada Europejska- składa się z szefów państw lub rządów
Do zadań Zarządu należy:
- podejmowanie decyzji dotyczących realizacji polityki pienięznej
- przygotowanie posiedzeń Rady Zarządzającej
- bieżące zarządzanie EBC
PYTANIE Skład Zarządu (skąd się biorą) EBC i jego zadania
2. Rada Prezesów (22 osoby) - zbiera się 2 razy w m-cu, w pierwszy czwartek po 1 i w pierwszy czwartek po 15.
- wiceprezes
- 4 członków Zarządu
- prezesi (16) (są powoływani przez najwyższe organy państwa, w PL przez Sejm na wniosek prezydenta, kadencja nie może być krótsza jak 5 lat, w PL można pełnić funkcję przez 2 kadencje)KBC (Krajowe Banki Centralne) strefy euro
Zadania Rady Prezesów:
- uchwalanie wytycznych i podejmowanie decyzji niezbędnych do wykonania zadań powierzonych Eurosystemowi
- ustalanie polityki pieniężnej strefy euro, włącznie z odpowiednimi decyzjami w sprawie pośrednich celów pieniężnych, podstawowych stóp % i wielkości rezerw w Eurosystemie, oraz określenie wytycznych koniecznych do ich realizacji
3. Rada ogólna – zbiera się raz na pół roku
- prezes
-wiceprezes
- prezesi wszystkich krajowych banków centralnych należących do UE
PYTANIE Skład i zadania Rady Prezesów (skąd się biorą) Europejskiego banku Centralnego
Zasoby EBC
- osobowe – pracuje ok. 1300
- finansowe (kapitałowe)
- walutowe
25.01.2009
Zalety strategii BCI (Bezpośredni Cel Inflacyjny)
- prowadzi do stabilizacji oczekiwań inflacyjnych
-umacnianie wiarygodności banku centralnego
-przejrzystość i jasność
-jasna odpowiedzialność banku centralnego
-skupienie się na parametrach gospodarki krajowej
-nie musi podlegać okresowym korektom
-elastyczność
Wady BCI:
-bank centralny może kontrolować inflacje tylko w określonym zakresie
-efekty działań banku centralnego występują ze znacznym opóźnieniem
-koncentrowanie się na inflacji może prowadzić do większych fluktuacji dochodów
PYTANIE CO ZNACZY STABILNOŚĆ CEN W EUROSYSTEMIE
Stabilność cen to sytuacja, w której roczny wzrost cen (nie ma tu mowy o deflacji) mierzony zharmonizowanym indeksem cen konsumpcyjnych kształtuje się poniżej 2%. Stabilność cen powinna być utrzymana w średnim okresie czasu.
Mechanizm transmisji polityki pieniężnej to proces, dzięki któremu decyzje z zakresu polityki pieniężnej (np. dotyczące wysokości krótkoterminowych stóp %) wpływają na gospodarkę, w tym również na ogólny poziom cen.
Mechanizm transakcji charakteryzuje się istnieniem różnego rodzaju kanałów , poprzez które przesyłane są określone sygnały polityki pieniężnej
Strategia jest procedura postępowania w realizacji polityki pieniężnej. Ta procedura wspiera się na 2 filarach. Aby podjąć właściwe decyzje, przez radę prezesów, musi ona mieć orientacje co do stanu gospodarki dzisiaj i w przyszłości. Z każdego z tych filarów do rady prezesów docierają informacje o procesach gospodarczych. Rada kierują c się zagrożeniami które mogą wystąpić w przyszłości [podejmuje decyzje
PTANIE PROSZĘ OMÓWIĆ DWA FILARY STRATEGII POLITYKI PIENIĘZNEJ EBC
Pierwszy filar to analiza ekonomiczna, która dotyczy pewnych tendencji, szoków które maja miejsce teraz i mogą wystąpić w przyszłości. Analiza ta opiera się na analizie ponad 80 wskaźników, których kształtowanie może zagrażać utrzymaniu stabilności cen do 2% np. wlk PKB w euro landzie, w USA, wlk zatrudnienia i bezrobocia (w perspektywie 1,5roku), poziom kursu walutowego do kluczowych walut,
Drugi filar to analiza tendencji pieniężnej. Prowadzona jest ona w kontekście odpowiedzi na pytanie – czy uda się utrzymać inflacje do 2%, jeśli nie to trzeba podjąć działania. Bada się podaż pieniądza, czyli dostarczanie pieniądza przez system bankowy
Wartość referencyjna(inaczej odniesienia-wynosi 4,5%) mierzona jest rozszerzonym agregatem M3. W jej określeniu uwzględnia się:
-wzrost poziomu cen (obecnie 2%)
-zakładany wzrost realnego PKB (tendencja wzrostu 2%-2,5% rocznie)
-zmiany w szybkości obiegu pieniądza (tendencja malejąca rzędu 0,5%-1%)
Biorąc pod uwagę te czynniki Rada Zarządzająca Europejskiego Banku Centralnego przyjmowała dotąd w grudniu każdego roku wskaźnik wartości odniesienia na poziomie 4,5%
Te dwa filary mają na celu dostarczenie wiarygodnych informacji dla Rady Prezesów w celu podejmowania decyzji.
PYTANIE- OPERACJE OTWARTEGO RYNKU EPC JAKO INSTRUMENTY POLITYKI PIENIĘZNEJ
PYTANIE- OPERACJE BANKU CENTRALNEGO NA KONIEC DNIA JAKO NARZĘDZIE POLITYKI PIENIĘZNEJ EBC
PYTANIE PROSZĘ SCHARAKTERYZOWAĆ KORYTARZ PODSTAWOWYCH STÓP % EBC W ROKU 2007-2008
Składa się z górnej i dolnej granicy, w środku główną stopę, w lipcu podwyższono, a później obniżono
Grupy narzędzi w polityce pieniężnej Europejskiego Banku Centralnego
1. operacje otwartego rynku
- transakcje odwracalne (repo i reverse repo) – polegające na zakupie lub sprzedaży aktywów przez banki centralne w ramach umów z przyrzeczeniem odkupu (kupując BC udziela BK pożyczki na jednen tydzień pod zastaw pap wart., jak sprzedaje BK aktywa, BK płaca pieniądzem BC, czyli tak jakby stworzyły na tydzień lokatę w BC)
-transakcje bezwarunkowe banków centralnych (outright) – w ramach których aktywa sa nabywane i sprzedawane do ich terminu zapadalności
-emisja przez baki centralne certyfikatów dłużnych – są to poświadczenia zdeponowania w BC jakiejś tam kwoty, są one po to, żeby ściągnąć pieniądz rynku
-swapy walutowe, będące jednoczesnymi kasowymi transakcjami zakupu/sprzedaży i terminowymi transakcjami sprzedaży/zakupu jednej waluty w zamian za inną
-przyjmowanie depozytów terminowych – BC przyjmuje depozyty terminowe od BK na określony okres
Z punktu wiedzenia celów, regularności i procedur ogół operacji otwartego rynku w Eurosystemie można podzielić na cztery grupy:
-podstawowe operacje refinansujące,
-dłuższe operacje refinansujące,
-operacje dostrajające
-operacje strukturalne.
Podstawowe operacje refinansujące to operacje odwracalne, z reguły zasilające rynek w środki płynne. Prowadzone są w każdym tygodniu z zasady z jednotygodniowym terminem zapadalności, w drodze przetargów standardowych. Operacje te odgrywają zasadniczą rolę w dążeniu do realizacji celów operacji Eurosystemu na otwartym rynku i zapewniają podstawową część środków refinansujących sektor finansowy
…………………..
Wpływ na stopy % rynku
regulowanie płynności
Nastawienie banku centralnego
Dłuższe operacje refinansujące to transakcje odwracalne zasilające w środki płynne. ….
z trzymiesięcznym terminem zapadalności. Dostarczają one instytucjom kredytowym dodatkowych środków refinansujących na dłuższy okres. Są przeprowadzane w drodze przetargów standardowych. Operacje te stanowią tylko niewielką część całkowitego refinansowania. Eurosystem z zasady nie zamierza w tych operacjach wysyłać sygnałów na rynek.
Operacje dostrajające są przeprowadzane doraźnie w celu regulowania płynności na rynku oraz sterowania stopniami procentowymi głównie w celu łagodzenie wpływu płynności na rynki na stopy %. Operacje dostrajające są realizowane przede wszystkim jako transakcje odwracalne. Mogą one jednak przyjmować formę transakcji bezwarunkowych, swapów walutowych i
Operacje strukturalne są przeprowadzane w przypadku gdy EBC zamierza skorygować strukturalną pozycję płynnościową Eurosystemu wobec sektora finansowego. Są one przeprowadzane w drodze emisji certyfikatów dłużnych, transakcji odwracalnych i transakcji bezwarunkowych. Operacje strukturalne w formie transakcji odwracalnych i emisji certyfikatów dłużnych przeprowadzane są przez KBC w drodze przetargów standardowych, zaś w formie transakcji bezwarunkowych w drodze procedur bilatarnych.
2. operacje BC na koniec dnia
-kredyt z banku centralnego na koniec dnia (w PL – lombardowy)- górna granica korytarza podstawowych stóp %
Korytarz podstawowych stóp %
1. Minimalna oferowana stopa dla podstawowych operacji refinansowych
2. Stopa oprocentowania depozytu
3. stopa % kredytu w banku na koniec dnia
4. 3 m-na stopa EURIBOR
Stopa % ma albo hamować albo pobudzać popyt na kredyt.
-depozyt w banku centralnym na koniec dnia – dolna granica korytarza podstawowych stóp %
3. obowiązkowe rezerwy
07.02.2009
Efekty funkcjonowania euro w ciągu 10 lat
msu-ug