projekt - npv.doc

   W celu wykonania analizy posłużę się przypadkiem pierwszym analizując oddzielnie oba projekty (zakup nowej maszyny oraz pozostawienie starej). Swój wybór korzystniejszego projektu oprę o wielkość rocznego kosztu pracy maszyny uwzględniając okres eksploatacji.

Przypadek 1.

Dziesięć lat temu została zakupiona maszyna za 7500zł. Przewidywano, że będzie działać przez 15 lat a po tym okresie jej wartość rynkowa będzie bliska zeru. Dziś może być sprzedana za 1000zł. Nowa maszyna kosztuje 12000zł i może być używana przez 8 lat i sprzedana po tym okresie za 2000zł. Stara maszyna jest amortyzowana liniowo przez cały okres eksploatacji, natomiast odpisy amortyzacyjne dla nowej wynoszą w kolejnych latach 33,33%, 44,45%, 14,81%, 7,41% jej wartości księgowej. Nowa maszyna redukuje roczne koszty operacyjne z 7000zł do 4000zł, ale wymaga zwiększonego poziomu surowców, co odbije się na konieczności zwiększenia kapitału operacyjnego firmy o 1000zł. Koszt kapitału wynosi 18,5% a firma płaci podatek 28%

Projekt 1.

Zakłada, że będziemy używać starej maszyny kupionej 10 lat temu jeszcze przez okres 5 lat. Jaj amortyzacja odbywa się liniowo i wynosi:

Amortyzacja = wart. początkowa / okres używalności = 7500/15 lat = 500 zł/rok

Zatem wartość dzisiejsza wynosi:

Wartość początkowa – ( 10 lat * wysokość rocznej amortyzacji) =

= 7500 – (10 * 500) = 2500 zł

Ponadto roczne koszty operacyjne związane z tą maszyną wynoszą 7000, koszt kapitału 18,5 % i firma płaci podatek 28. Posiadając takie informacje można obliczyć roczny koszt, jaki generuje ten projekt.

Koszt roczny = koszty operacyjne + amortyzacje = 7000 + 500 = 7500zł

Mając już wszystkie potrzebne dane mogę obliczyć roczny koszt, jaki generuje ten projekt uwzględniając okres używalności, który wynosi obecnie 5 lat.

Dane: n = 5 lat, k = 18,5 %, I = 2500 zł

Z powyższych wyliczeń wynika, iż projekt ten zakładający zatrzymanie starej maszyny generuje koszt roczny w wysokości 2409,62 zł

Projekt 2.

Zakłada, że dziś sprzedamy starą maszynę za 1000 zł i kupimy nową za 12000 zł, którą będziemy używać przez okres 8 lat. Nowa maszyna redukuje roczne koszty operacyjne z 7000zł do 4000zł, ale wymaga zwiększonego poziomu surowców, co odbije się na konieczności zwiększenia kapitału operacyjnego firmy o 1000zł. Koszt kapitału wynosi 18,5 %, wysokość podatku 28%. Natomiast amortyzacja w kolejnych latach przedstawia się następująco:

Chciałbym zaznaczyć, iż, konieczność zwiększenia kapitału operacyjnego następuje na początku projektu i stanowi jego koszt początkowy. Natomiast kapitał ten odzyskamy na końcu, lecz wtedy będzie on już przychodem. Ciekawa sytuacja wystąpi również w ósmym roku. Ponieważ ten rok jest ostatnim trwania tego projektu, zatem obok stałego kosztu, jakim są koszty operacyjne występują dwie dodatkowe pozycje: sprzedaż maszyny i powrót do poprzedniego stanu kapitału operacyjnego. Zatem sprzedaż maszyny jest naszym przychodem, gdyż maszyna jest całkowicie zamortyzowana, toteż sprzedaż podlega opodatkowaniu, a pozostała kwota pomniejsza nasze koszty. Natomiast zmniejszenie kapitału operacyjnego to również nasz przychód pomniejszający koszt. Ponadto sprzedając starą maszynę za 1000 zł ponosimy stratę w wysokości 1500 zł, ponieważ jej wartość księgowa wynosi w chwili obecnej 2500 zł., z tego też powodu w tej sytuacji nie płacimy podatku.

Teraz mając powyższe dane możemy obliczyć roczny koszt, jaki generuje ten projekt:

Dane: n = 5lat, k = 18,5%, I = 2500 zł

Z powyższych wyliczeń wynika, iż projekt ten zakładający zakup nowej maszyny generuje koszt roczny w wysokości 3324,18 zł.

Wnioski

Mając możliwość wyboru pomiędzy tymi dwoma projektami lepsze NPV charakteryzuje projekt pierwszy, a gdyby uwzględnić wartość pieniądza w czasie to również projekt pierwszy ma mniejszy koszt roczny. Także bardziej korzystnym rozwiązaniem będzie wybór projektu pierwszego.