Inflacja i stopy procentowe.pdf

Inflacja i stopy procentowe

Pojawiający się w ostatnich latach silny, jak na warunki europejskie, wzrost PKB nie

mógł pozostać bez wpływu na ceny. Przełomowy był rok 2006 w którym silny wzrost PKB

zaowocował gwałtownym spadkiem bezrobocia. Intensywny popyt na pracę zgłaszany przez

przedsiębiorców spowodował z drugiej strony duży wzrost płac. Konsekwencja musiała być

natychmiastowa – konsumpcyjny wzrost popytu wewnętrznego.

Popyt globalny rósł szybciej niż zdolności produkcyjne określone jako tzw.

potencjalnych PKB (zdolności wytwórcze). Wzrost płac natychmiast zwiększył zdolność

kredytową (szczególnie na rynku kredytów hipotecznych), co musiało zaowocować dalszym

wzrostem konsumpcji na kredyt.

Tak szybki wzrost popytu przy ograniczonej mobilności kapitału rzeczowego i

niedoborze kapitału ludzkiego (ale nie siły roboczej rozumianej ilościowo) nieodzownie

doprowadził do wzrostu cen (na rynku hipotecznym ponad 300%). Rada polityki pieniężnej

musiała działać niezwłocznie w celu przeciwdziałania dalszemu wzrostowi cen.

Poza przyczynami popytowymi do wzrostu cen przyczyniły się także czynniki

kosztowe. Głównym motorem jest wzrost cen ropy naftowej. Czynnik ten dotychczas był

łagodzony słabnącym kursem dolara amerykańskiego.

Działania Rady polityki pieniężnej broniące pieniądza mają jednak wiele skutków

mogących osłabić dalszy wzrost gospodarczy. Wzrost stóp procentowych to ewidentny wzrost

kosztu alternatywnego i co za tym idzie kosztu kapitału. Pewna część projektów

inwestycyjnych może się stać nieopłacalna. Obniży to w naturalny sposób popyt

inwestycyjny.

Negatywny skutek przy zwalczeniu inflacji może być osłabiony poprzez obniżenie

tzw. podatku inflacyjnego. Wynika on z niemożliwości odliczeni realnych kosztów

amortyzacji a jedynie koszty nominalne. W związku z tym sytuacja budżetowa państwa

poprawia się kosztem większych podatków płaconych przez przedsiębiorców.

Kolejnym znacznym zagrożeniem dla wzrostu gospodarczego jest wzrost kosztów

obsługi kredytów hipotecznych przez gospodarstwa domowe i zmniejszenie akcji kredytowej

przez spadek zdolności kredytowej. W skrajnych przypadkach może dojść do załamania

rynku budowlanego.

W dzisiejszych czasach większość banków centralnych przez stabilność cen rozumie

inflację na tyle niską, aby nie wywierała ona negatywnego wpływu na inwestycje,

oszczędności i inne ważne decyzje podejmowane przez uczestników życia gospodarczego.

Zapewnienie tak rozumianej stabilności cen jest podstawowym sposobem, w jaki bank

centralny przyczynia się swoimi decyzjami do osiągania wysokiego i trwałego wzrostu

gospodarczego.

Inflacja w Polsce.

Data Inflacja

2007.11 3.6

2007.10 3.0

2007.09 2.3

2007.08 1.5

2007.07 2.3

2007.06 2.6

2007.05 2.3

2007.04 2.3

2007.03 2.5

2007.02 1.9

2007.01 1.6

2006.12 1.4

2006.11 1.4

2006.10 1.2

2006.09 1.6

2006.08 1.6

2006.07 1.1

2006.06 0.8

2006.05 0.9

2006.04 0.7

2006.03 0.4

2006.02 0.7

2006.01 0.7

Rada Polityki Pieniężnej opiera politykę pieniężną na strategii bezpośredniego celu

inflacyjnego. Doświadczenia międzynarodowe pokazują, że taka strategia jest skutecznym

sposobem zapewnienia stabilności cen. Po sprowadzeniu inflacji do niskiego poziomu,

począwszy od 2004 r. RPP przyjęła ciągły cel inflacyjny na poziomie 2,5% z symetrycznym

przedziałem odchyleń o szerokości ± 1 punkt procentowy. Rada polityki pieniężnej realizuje

strategię w warunkach płynnego kursu walutowego. System płynnego kursu nie wyklucza

prowadzenia interwencji na rynku walutowym, gdyby okazało się to niezbędne do realizacji

celu inflacyjnego.

Inflacja w wybranych krajach EU.

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2,2

2,1

2,0

2,2

2,3

Euro area

2,3

2,2

2,1

2,2

2,1

Poland

5,3

1,9

0,7

3,6

2,2

1,3

2,6

Germany

1,9

1,4

1,0

1,8

1,9

1,8

2,3

Spain

2,8

3,6

3,1

3,4

3,6

2,8

France

1,8

1,9

2,2

2,3

1,9

1,6

Italy

2,3

2,6

2,8

2,3

2,2

2,0

Romania

34,5

22,5

15,3

11,9

9,1

6,6

4,9

United Kingdom

1,2

1,3

1,4

1,3

2,1

2,3

Wysokość stóp procentowych w Polsce ustala Rada Polityki Pieniężnej (RPP),

powstała w 1998 roku przy Narodowym Banku Polskim (NBP). Przewodniczącym RPP jest

prezes Narodowego Banku Polskiego, zaś jej członkowie powoływani są na 6-letnią kadencję

przez Prezydenta, Sejm i Senat RP w równej liczbie. Jednym z głównych celów RPP oraz

NBP jest dbanie o stabilność polskiej waluty, a więc m.in. utrzymywanie w ryzach poziomu

inflacji. Jednym z instrumentów, które temu służą, są obniżki lub podwyżki

krótkoterminowych stóp procentowych.

Istnieją 4 główne stopy procentowe ustalane przez RPP – stopa referencyjna,

lombardowa depozytowa oraz redyskontowa. Kierunek prowadzonej przez NBP polityki

określają przede wszystkim zmiany wysokości stopy referencyjnej. Poziomy stóp

depozytowej oraz lombardowej NBP wyznaczają pasmo wahań stóp procentowych overnight

na rynku międzybankowym. Stopa lombardowa to koszt pozyskania pieniądza w NBP, a więc

pokazuje ona górny pułap wzrostu rynkowych stóp overnight. Stopa depozytowa NBP

wyznacza oprocentowanie depozytu w NBP, a więc określa dolny pułap spadku rynkowych

stóp overnight Ostatnia – stopa redyskontowa, nie jest instrumentem służącym walce z

inflacją, lecz służy kreowaniu polityki NBP wobec banków – jest to cena, za jaką NBP

odkupuje weksle od banków na rynku.

Podstawowe stopy procentowe NBPw latach 2002 - 2007

Obowiązuje

od:

KREDYT

Lombardowy

Sposób

naliczania

Stopa kredytu

redys.

Sposób

naliczania

Stopa

Referencyjna

Stopa

Depozytowa

2002

31.01

13,5

rocznie

6,5

26.04

12,5

rocznie

9,5

30.05

rocznie

10,5

rocznie

27.06

11,5

rocznie

8,5

5,5

29.08

10,5

rocznie

26.09

rocznie

8,5

rocznie

7,5

24.10

rocznie

7,75

rocznie

28.11

8,75

rocznie

7,5

rocznie

6,75

4,75

2003

30.01

8,5

rocznie

7,25

rocznie

6,5

4,5

27.02

rocznie

6,75

rocznie

6,25

4,5

27.03

7,75

rocznie

6,5

rocznie

4,25

25.04

7,25

rocznie

6,25

rocznie

5,75

4,25

29.05

rocznie

5,5

26.06

6,75

rocznie

5,75

rocznie

5,25

3,75

2004

01.07

7,25

rocznie

6,25

rocznie

5,75

4,25

29.07

7,5

rocznie

6,5

rocznie

6,0

4,5

26.08

8,0

rocznie

7,0

rocznie

6,5

5,0

2005

31.03

7,5

rocznie

6,5

rocznie

6,0

4,5

28.04

7,0

rocznie

6,0

rocznie

5,5

4,0

30.06

6,5

rocznie

5,5

rocznie

5,0

3,5

28.07

6,25

rocznie

5,25

rocznie

4,75

3,25

01.09

rocznie

4,75

rocznie

4,5

2006

01.02

5,75

rocznie

4,50

rocznie

4,25

2,75

01.03

5,50

rocznie

4,25

rocznie

4,00

2,50

2007

26.04

5,75

rocznie

4,50

rocznie

4,25

2,75

28.06

6,00

rocznie

4,75

rocznie

4,50

3,00

30.08

6,25

rocznie

5,00

rocznie

4,75

3,25

29.11

6,50

rocznie

5,25

rocznie

5,00

3,50

Plik z chomika:

Inne pliki z tego folderu:

Inne foldery tego chomika: