2010_-_Rynki_finansowe_-_wersja_skrocona_120-4.pdf

Rynek finansowy

dr Adam Barembruch

Po co rynki finansowe?

Pojęcie

Rozwój gospodarczy jest praktycznie

niemożliwy bez sprawnie i efektywnie

funkcjonujących rynków finansowych.

Rynki finansowe pełnią funkcję przesyłania

Rynek, na którym zawierane są transakcje

finansowe polegające na zamianie

pieniądza na mniej płynny, dochodowy

instrument finansowy, który może mieć

Rynki finansowe pełnią funkcję przesyłania

funduszy od ludzi, którzy zaoszczędzili

nadwyżkę, wydając mniej niż wynosiły ich

dochody, do ludzi którzy potrzebują

funduszy ponieważ zamierzają wydać

albo charakter wierzycielski (dłużny) albo

własnościowy.

Płynność instrumenty finansowego –

wyraża się w jego zdolności do zamiany

RYNKI FINANSOWE –

KOMPENDIUM

MATERIAŁ UZUPEŁNIAJĄCY DO WYKŁADÓW Z RYNKÓW FINANSOWYCH

funduszy, ponieważ zamierzają wydać

więcej niż posiadają.

Przekazywanie funduszy od osób

oszczędzających do tych które inwestują

wyraża się w jego zdolności do zamiany

na instrument o najwyższym stopniu

płynności (pieniądz) po cenie niewiele

różniącej się od ostatniej ceny rynkowej

oszczędzających do tych, które inwestują

jest ważne dla gospodarki, ponieważ

ludzie gromadzący oszczędności

najczęściej nie są tymi samymi ludźmi,

którzy mają dostęp do zyskownych

Rynek niepłynny = płytki

Ceną pieniądza na rynku finansowym jest

stopa procentowa

którzy mają dostęp do zyskownych

inwestycji.

Dr Adam Barembruch

Rynek finansowy wraz z instytucjami

finansowymi tworzy system finansowy

Funkcje rynków finansowych

Klasyfikacja rynków finansowych

dr Adam Barembruch

J. Czekaj „ Rynki, instrumenty,

instytucje”

Uniwersalne funkcje

Kryterium rodzaju instrumentów finansowych będących przedmiotem obrotu

Rynek pieniężny

Rynek kapitałowy

Rynek walutowy

Rynek pochodnych instrumentów finansowych

Kryterium podmiotu oferującego instrumenty finansowe

Rynek pierwotny

Rynek wtórny

Kryterium dostępności oferowanych instrumentów

Rynek publiczny

Rynek prywatny

Kryterium terminu rozliczenia transakcji

Rynek natychmiastowy (spot kasowy)

Rynek natychmiastowy (spot, kasowy)

Rynek terminowy

Wartość pojedynczej transakcji

Rynek detaliczny

Rynek hurtowy

Elastyczne kształtowanie czasowej

struktury konsumpcji i inwestycji

Zwiększenie efektywności

k t łt

Mobilizacja kapitału

skarpeta, bank czy giełda? ☺

Oszczędzający = zyski z inwestycji

Umożliwia różnicowanie

posiadanych pakietów aktywów

Ograniczanie ryzyka

Inwestujący = niższy koszt kapitału

Transformacja kapitału

Oszczędności = Inwestycje (nie

konsumpcja jak banku)

Optymalna alokacja

Ś dki t d i j i k k

Środki tam gdzie największy zysk

Wycena kapitału

obiektywna, stosunkowo tania,

y y

bezpieczna

Rynek finansowy

Rynek na którym zawierane są transakcje

Rozwój gospodarczy jest praktycznie

Funkcje rynków finansowych

Klasyfikacja rynków finansowych

El t

Zwiększenie efektywności

wykorzystania zasobów w

gospodarce

U żli i óż i

Instrumenty finansowe a papiery

t ś i

wartościowe

dr Adam Barembruch

Instrumenty finansowe

Papiery wartościowe

Instrumentami finansowymi w rozumieniu ustawy z dnia 29 lipca

2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi (Dz. U. z dnia 23

września 2005 r.) są:

1) papiery wartościowe;

2) niebędące papierami wartościowymi:

) ttł

Papier wartościowy (zwany również walorem) to

dokument o ściśle określonej przez prawo formie,

stwierdzający określone prawa majątkowe, które

przysługują jego posiadaczowi.

USTAWA z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami

finansowymi

a) tytuły uczestnictwa w instytucjach zbiorowego inwestowania,

b) instrumenty rynku pieniężnego,

c) finansowe kontrakty terminowe oraz inne równoważne

instrumenty finansowe rozliczane pieniężnie, umowy forward

dotyczące stóp procentowych, swapy akcyjne, swapy na stopy

procentowe, swapy walutowe,

finansowymi

Art. 3.

Ilekroć w ustawie jest mowa o papierach wartościowych

- rozumie się przez to:

p py

d) opcje kupna lub sprzedaży instrumentów finansowych, opcje

na stopy procentowe, opcje walutowe, opcje na takie opcje, oraz

inne równoważne instrumenty finansowe rozliczane pieniężnie,

e) prawa majątkowe, których cena zależy bezpośrednio lub

pośrednio od wartości oznaczonych co do gatunku rzeczy,

określonych rodzajów energii, mierników i limitów wielkości

akcje, prawa poboru w rozumieniu przepisów ustawy z

dnia 15 września 2000 r. - Kodeks spółek handlowych

(Dz. U. Nr 94, poz. 1037, z późn. zm.), prawa do akcji,

warranty subskrypcyjne, kwity depozytowe, obligacje,

listy zastawne, certyfikaty inwestycyjne i inne zbywalne

papiery wartościowe w tym inkorporujące prawa

i i

ió t

papiery wartościowe, w tym inkorporujące prawa

majątkowe odpowiadające prawom wynikającym z akcji

lub z zaciągnięcia długu, wyemitowane na podstawie

właściwych przepisów prawa polskiego lub obcego,

inne zbywalne prawa majątkowe, które powstają w

wyniku emisji inkorporujące uprawnienie do nabycia lub

INSTRUMENTY FINANSOWE

określonych rodzajów energii, mierników i limitów wielkości

produkcji lub emisji zanieczyszczeń (pochodne instrumenty

towarowe),

f) inne instrumenty, jeżeli zostały dopuszczone do obrotu na rynku

regulowanym na terytorium państwa członkowskiego lub są

przedmiotem ubiegania się o takie dopuszczenie.

2 Maklerskimi instrumentami finansowymi są instrumenty

2. Maklerskimi instrumentami finansowymi są instrumenty

finansowe, o których mowa w ust. 1 pkt 1 i pkt 2 lit. a-d.

wyniku emisji, inkorporujące uprawnienie do nabycia lub

objęcia papierów wartościowych określonych w lit. a, lub

wykonywane poprzez dokonanie rozliczenia

pieniężnego (prawa pochodne).

Dr Adam Barembruch

Instrumenty finansowe - zestawienie

Klasyfikacja papierów wartościowych

dr Adam Barembruch

Papiery wartościowe

Pozostałe instrumenty finansowe

niebędące papierami wartościowymi

ze względu na rodzaj praw zawartych w papierach wartościowych:

papiery wierzytelnościowe (dłużne)

papiery udziałowe (własnościowe)

ze względu na sposób przenoszenia tytułu własności:

papiery na okaziciela

papiery na zlecenie

papiery imienne

ze względu na funkcje pełnione w gospodarce

lokacyjne papiery wartościowe

dowodowe papiery wartościowe

rozliczeniowe papiery wartościowe

ze względu na długość okresu do wykupu :

papiery krótkoterminowe

papiery średnioterminowe

pp y

papiery długoterminowe

ze względu na charakter dochodu:

papiery przynoszące stały dochód

papiery przynoszące zmienny dochód

akcje

prawa poboru

prawa do akcji

tytuły uczestnictwa w instytucjach

zbiorowego inwestowania

instrumenty rynku pieniężnego

ttł

tit i tt j h

prawa do akcji

warranty subskrypcyjne

kwity depozytowe

instrumenty rynku pieniężnego

finansowe kontrakty terminowe,

forward, swapy

kwity depozytowe

obligacje

listy zastawne

opcje

pochodne instrumenty towarowe

certyfikaty inwestycyjne

Instrumentami finansowymi w rozumieniu ustawy z dnia 29 lipca

Papier wartościowy - (zwany również walorem) to

t i t i t t j h bi

Instrumenty finansowe zestawienie

Klasyfikacja papierów wartościowych

Uczestnicy rynków finansowych

dr Adam Barembruch

Ittj l j i d j k

Instytucje regulujące i nadzorujące rynek

Instytucje organizujące obrót instrumentami finansowymi

Giełda Papierów Wartościowych i rynek pozagiełdowy (OTC)

Depozyt Papierów Wartościowych

Domy maklerskie

Firmy zarządzające aktywami

Emitenci

Inwestorzy

Pośrednicy finansowi

Banki

Zakłady (towarzystwa, firmy) ubezpieczeniowe

F nd s e in est c jne

Fundusze inwestycyjne

Fundusze emerytalne

RYNEK PIENIĘŻNY

Dr Adam Barembruch

Dlaczego rynek finansowy ma fundamentalne

i dl

Rynek pieniężny

znaczenie dla gospodarki i systemu finansowego?

d ki i t

? dr Adam Barembruch

Rynek pieniężny

dr Adam Barembruch

Istota rynku pieniężnego

rynek na którym kształtuje się popyt i podaż na najbardziej płynne

instrumenty finansowe

obrót instrumentami finansowymi o terminie wykupu do jednego

roku

wiarygodne podmioty dopuszczone do obrotu

Wysoka płynność

Krótkoterminowość

Znaczenie

Funkcje

Jest miejscem kształtowania

bazowych stóp procentowych, które

warunkują poziom cen wszystkich

ktłt

zarządzanie płynnością

realizacja określonej polityki

monetarnej

di ł ś i

instrumentów rynku finansowego!!!

zarządzania ryzykiem stopy

procentowej

długoterminowe inwestowanie i

zaciąganie pożyczek (proces

rolowania)

Uczestnicy rynków finansowych

Jt i j

Instrumenty rynku pieniężnego

Uczestnicy rynku pieniężnego

dr Adam Barembruch

Depozyty międzybankowe

Bony skarbowe

Bony pieniężne NBP

Certyfikaty depozytowe

Papiery komercyjne

Warunkowe transakcje repo i sell-buy-back

Swapy walutowe

Strona podażowa

Strona popytowa

Skarb Państwa

NBP

Banki komercyjne

NBP

Banki komercyjne

Przedsiębiorstwa

Banki komercyjne

Przedsiębiorstwa

Instytucje finansowe

osoby fizyczne

Segmenty rynku pieniężnego

Depozyty / lokaty międzybankowe

dr Adam Barembruch

Ze względu na wielkość transakcji

Rynek hurtowy

Rynek detaliczny

Klasyczny podział:

Rynek międzybankowy („rynek zamknięty”)

Rynek krótkoterminowych papierów dłużnych (otwarty)

Depozyt międzybankowy transakcja polegająca na przyjęciu lub

Depozyt międzybankowy – transakcja, polegająca na przyjęciu lub

udzieleniu przez jeden bank drugiemu określonej kwoty środków

pieniężnych, przy czym stopa procentowa oraz termin ustalane są z góry

Pdił d tó l d t i

Podział depozytów ze względu na termin:

Krótkoterminowe (od 1 dnia do 1 m-ca)

Długoterminowe (od 1 m-ca do 1 roku)

Depozyty jednodniowe:

Overnight (O/N)

Tomorrow next (T/N)

Spot Next (S/N)

Wszystkie depozyty poza o/n i t/n zwyczajowo rozpoczynają się od daty

l t t li d i d i ń b di i t k ji

waluty spot, czyli w drugi dzień roboczy po dniu zawarcia transakcji.

Nie wszystkie depozyty międzybankowe mają ustalony termin

zapadalności!!!

Depozyty typu call – strona inicjująca decyduje o terminie wypowiedzenia

(najczęściej 24 lub 48 godzin)

(

)

Instrumenty rynku pieniężnego

Uczestnicy rynku pieniężnego

Sk b P ń t

Segmenty rynku pieniężnego

Depozyty / lokaty międzybankowe

Stopy procentowe na rynku

i db k

Lokaty międzybankowe

międzybankowym

dr Adam Barembruch

O/N o ernight

O/N — overnight

to termin jednodniowy Bank pożyczający pieniądze otrzymuje je w dniu

zawarcia transakcji, a zwraca w następnym dniu roboczym. Te

kj bd

Stopy procentowe na rynku

międzybankowym

Czynniki wpływające na wysokość

stóp procentowych

transakcje są bardzo popularne, a ceny lokat podlegają znacznym

wahaniom. (Dni wolne od pracy są na rynku „martwe"), najmniej

fortunnym dniem zaciągnięcia pożyczki O/N jest piątek, ponieważ środki

otrzymuje się na 1 dzień a płaci oprocentowanie za 3 dni

T/N — tom/next

są zawierane na jeden dzień, ale pieniądze docierają do banku

biorącego depozyt następnego dnia po transakcji, zwracane są

natomiast w kolejnym dniu roboczym,

S/N— spot/next

dotyczy transakcji jednodniowych, ale bank dający lokatę przekazuje

pieniądze dopiero w drugim dniu roboczym po zawarciu umowy, a

zwrotu domaga się następnego dnia roboczego

lk dl j

Ceną depozytu międzybankowego

wysokość stóp procentowych

(bazowych), ustalanych przez bank

centralny

k ść tó

Ceną depozytu międzybankowego

jest stopa procentowa

BID – stopa procentowa, po której

d bk j t t

dany bank jest gotowy przyjąć

depozyt

OFFER – stopa procentowa, po

której dany bank jest gotowy oddać

j ć

podaż i popyt na pieniądz w

gospodarce

d ść kt ht t

kji

której dany bank jest gotowy oddać

depozyt, czyli udzielić pożyczki

Stawki referencyjne

LIBOR Ld I t bk Off d

LIBOR – London Interbank Offered

Rate

LIBID – London Interbank Bid Rate

EURIBOR – Euro Interbank Offered

Rate

Bony skarbowe (weksle skarbowe)

Emisja bonów skarbowych

dr Adam Barembruch

Pojęcie

krótkoterminowe papiery wartościowe (najczęściej o terminie zapadalności 13, 26 oraz 52 tygodnie)

emitowane przez Skarb Państwa; zwane również wekslami skarbowymi; emitowane w celu

zarządzania płynnością budżetu.

Po raz pierwszy bony skarbowe zostały wyemitowane w maju 1991 r.

Od 1995 r. mają postać zdematerializowaną.

Wszelkie informacje dotyczące stanu i zmian stanu posiadania bonów skarbowych rejestrowane są

w Rejestrze Papierów Wartościowych (RPW) prowadzonym przez Narodowy Bank Polski

w Rejestrze Papierów Wartościowych (RPW), prowadzonym przez Narodowy Bank Polski.

Cechy:

Wartość nominalna 10.000

Instrument dyskontowy

Rentowność liczona na bazie 360 dni

Emitowane na okres od 1 do 52 tygodni

Emitowane na okaziciela

Emisja na przetargach organizowanych w pierwszy dzień roboczy tygodnia (poniedziałek) przez

NBP, który jest agentem emisji

W przetargach mogą brać udział wyłącznie banki wybierane przez MF na tzw. DSPW – dealerów

skarbowych papierów wartościowych

dokonywana na przetargach w pierwszy roboczy dzień tygodnia

organizatorem i agentem emisji jest NBP

udział w przetargach mogą brać wyłącznie banki, rokrocznie wybierane przez ministra finansów na tzw.

dealerów skarbowych papierów wartościowych (DSPW)

ypp y( )

przed każdym pierwszym w danym miesiącu przetargiem minister finansów ogłasza list emisyjny

list emisyjny dotyczy emisji bonów skarbowych, oferowanych na przetargach w danym miesiącu i jest

podawany do wiadomości publicznej w prasie o zasięgu ogólnokrajowym lub za pomocą innych

środków przekazu

minister finansów jest zobowiązany do podania daty przetargu, przewidywalnej wartości nominalnej

bonów skarbowych o danym terminie wykupu oferowanych do sprzedaży na przetargu i okresów, na

jakie bony są emitowane

ofertę zakupu bonów składają banki w imieniu własnym i na własny rachunek, podając liczbę bonów,

jaką chcą nabyć, oraz cenę (z dokładnością do 1 grosza), którą gotowe są zapłacić za dany walor (cenę

przetargową).

przetargi odbywają się w systemie aukcji amerykańskiej – nabywca płaci cenę, po której składał ofertę,

przetargi odbywają się w systemie aukcji amerykańskiej nabywca płaci cenę, po której składał ofertę,

o ile została ona zaakceptowana; wszystkie oferty zakupu z ceną wyższą od najniższej przyjętej zostają

zrealizowane w całości, natomiast z ceną równą najniższej przyjętej cenie przetargowej mogą być

przyjęte w całości lub częściowo

płatność za bony skarbowe dealerzy zobowiązani są uiścić na drugi dzień roboczy od przetargu

rezultat przetargu musi być również podany do wiadomości publicznej

Lokaty międzybankowe

wiarygodność kontrahenta transakcji

na rynku międzybankowym

Bony skarbowe (weksle skarbowe)

Emisja bonów skarbowych

Plik z chomika:

Inne pliki z tego folderu:

Inne foldery tego chomika: